Mon. Mar 8th, 2021

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Tension politique, inquiétudes liées aux virus, emplois dans une situation mixte alors que le marché démarre sous pression

Points clés à retenir:

  • La politique reste un thème principal cette semaine avec un œil sur d’éventuelles mises à jour de relance
  • Une faiblesse précoce pourrait refléter des inquiétudes virales et des tensions à Washington
  • La saison des revenus éclate plus tard cette semaine, mais les données et les revenus diminuent tôt

Les lundis pourraient avoir une mauvaise réputation à Wall Street s’ils continuent à commencer comme ça.

Pour la deuxième semaine consécutive, les actions commencent dans un marasme. La semaine dernière, ils ont récupéré pour atteindre de nouveaux records d’ici vendredi, alors il y a ça. La hausse des cas de coronavirus et le tourbillon d’événements autour du président Trump pourraient contribuer à cette faiblesse précoce. De plus, le rapport sur l’emploi de vendredi dernier n’avait pas l’air si mauvais lorsque vous y approfondissez, mais au cours du week-end, certains analystes ont remis en question les données et s’inquiétaient de ce qu’elles pourraient refléter.

De plus, il semble y avoir un peu plus un sentiment de «non-prise de risque» qui prend forme aujourd’hui. La volatilité est à la hausse, le bitcoin est en baisse et l’or augmente légèrement. Les obligations se maintiennent cependant.

Avec des bénéfices et des données un peu minces aujourd’hui et demain, il ne serait pas trop surprenant que le marché continue de s’inspirer de la politique. La saison des bénéfices s’enflamme plus tard cette semaine, mais une autre grande question qui plane sur Wall Street est de savoir si le Congrès peut pousser un autre stimulus et si un effort de relance pourrait éventuellement être ralenti par la tension actuelle à Capitol Hill.

Les principaux indices continuent d’être tirés en partie par les commentaires des sénateurs et du président élu Biden sur la perspective d’un autre paiement aux Américains. Biden devrait révéler plus de détails sur son paquet économique cette semaine et veut en faire une priorité absolue dès le début de son administration, selon les médias. Toute nouvelle information vaut la peine d’être regardée, même si on a l’impression que Wall Street a déjà intégré beaucoup d’espoirs de relance. On craint également que la réverbération possible des événements de la semaine dernière à Washington ne trouble les eaux alors que la nouvelle administration tente de prendre de l’élan sur les initiatives de relance et d’infrastructure.

Une caractéristique de la semaine dernière était la tendance à la baisse de la volatilité après un pic au début de 2021. L’indice de volatilité Cboe (VIX) a flirté avec 30 il y a une semaine, mais a terminé vendredi en dessous de 22. Début lundi, il remontait. Les investisseurs attendent toujours de voir si VIX peut revenir en dessous de la moyenne historique de 20, ce qu’il n’a pas fait depuis près d’un an. Si vous regardez de plus près le complexe des contrats à terme VIX dans la période de février et mars, il se négocie dans de nombreux cas au-dessus de 25. Ainsi, au moins beaucoup d’investisseurs ne s’attendent pas à ce que VIX se calme de si tôt.

«Buy-the Dip» voit sa popularité reportée à partir de 2020

La baisse de la volatilité la semaine dernière aurait pu donner à certains investisseurs plus de confiance pour continuer à «acheter le creux», une tendance qui s’est installée l’automne dernier et qui semblait être le cas à peu près à chaque recul de la première semaine de l’année. Prenez la reprise rapide de mardi après la chute de lundi et pensez à la rapidité avec laquelle les principaux indices ont rebondi vendredi après avoir glissé en dessous de leur valeur inchangée vers midi. Rien ne va pour toujours, dit le proverbe. Un autre dicton est «la tendance est votre ami», et peu semblent essayer de lutter contre la tendance à la hausse ces derniers temps. Ceux qui l’ont fait ont probablement eu le nez ensanglanté.

La semaine dernière, rien ne semblait aller plus vite que le bitcoin et Tesla
TSLA
(TSLA). Plus d’informations sur TSLA ci-dessous, mais rappelez-vous ceci à propos du bitcoin: avant de plonger, assurez-vous de bien comprendre l’investissement. Les principes de base du bitcoin sont un peu mystérieux, vous voudrez peut-être être prudent si vous envisagez de le négocier.

Dans l’ensemble, la première semaine de 2021 a vu des performances décentes de la plupart des secteurs moins «défensifs». L’énergie, les matériaux et les finances sont bien sortis de la porte, bien que Tech ait glissé un peu dans ce qui aurait pu être une prise de bénéfices après son rallye de décembre.

Les secteurs qui ont sous-performé la semaine dernière sont les services publics, l’immobilier et la consommation de base. En général, les services publics et les produits de base sont des endroits où les investisseurs ont tendance à garer leur argent lorsqu’ils recherchent des rendements en dividendes.

Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé d’environ 20 points de base la semaine dernière, passant d’environ 91 à 111. C’est un mouvement vraiment significatif qui a aidé les valeurs financières et l’indice Russell 2000 (RUT) à petite capitalisation, et commence vraiment à changer la teneur du marché. La hausse des rendements a tendance à exercer une pression sur les actions génératrices de dividendes, car les investisseurs qui veulent des rendements peuvent les trouver sur le marché des titres à revenu fixe. Cependant, même à 1,11%, l’indice de référence sur 10 ans reste proche de ses plus bas historiques, il est donc tôt pour lire trop dans cette faiblesse des services publics et des produits de base.

Quelques actions individuelles sont en marche avant l’ouverture Eli Lilly (LLY) a bondi de 15% suite à l’annonce de données d’essai positives sur la maladie d’Alzheimer. Et le constructeur chinois de véhicules électriques Nio (NIO) a grimpé de 11% après avoir introduit un nouveau modèle ce week-end.

Rapport sur les emplois Redux

En repensant une fois de plus au rapport décevant sur l’emploi de vendredi dernier, il semble avoir été ignoré par Wall Street parce qu’il reflétait principalement l’impact des fermetures sur le secteur des loisirs. On pourrait penser que si les vaccinations commencent vraiment, beaucoup de ces emplois pourraient revenir.

En outre, le récent plan de relance adopté par le Congrès n’a pris effet que bien après la collecte des données sur l’emploi, de sorte que l’aide de Washington aux petites entreprises pourrait avoir un impact à partir de ce mois-ci. Tout autre stimulant pourrait aussi amener les investisseurs à penser que décembre aurait pu être «ponctuel», pour utiliser un vieux terme de hockey. On verra.

Au-delà de cela, il y avait en fait un tas de choses à aimer dans le rapport, y compris des révisions à la hausse d’octobre et novembre, ainsi qu’une solide croissance des emplois dans la fabrication, la construction, le transport et les services aux entreprises et professionnels. Le taux de chômage de 6,7% est également resté inchangé, bien que cela puisse être un chiffre délicat car il ne reflète pas les personnes qui ont abandonné la recherche d’emploi et quitté la population active. Dans une économie en croissance rapide, ces personnes recommencent souvent à s’aventurer, et c’est pourquoi le chômage de longue durée reste un chiffre clé à surveiller si et quand le virus devient sous contrôle. La plupart des chiffres à long terme n’ont pas beaucoup changé en décembre, selon le ministère du Travail.

La chute des emplois a-t-elle pesé sur les ventes au détail? Une chose à surveiller est la façon dont l’image négative de l’emploi a pu affecter les ventes au détail en décembre. Ces données seront publiées ce vendredi matin et nous aurons un aperçu des estimations de Wall Street plus tard cette semaine. Une forte baisse des ventes au détail peut souvent peser sur les secteurs les plus exposés aux consommateurs, en particulier la consommation discrétionnaire.

Bien que les ventes au détail soient un grand nombre à surveiller, le calendrier de cette semaine semble un peu étrange car il est presque complètement vide le lundi et le mardi. Avec le calendrier des revenus un peu léger ces deux jours également, mis à part KB Home
KBH
(KBH) attendue après la clôture mardi – les investisseurs pourraient voir un marché légèrement non attaché et plus vulnérable que d’habitude aux nouvelles de l’extérieur du monde des entreprises et des données. Cela ne signifie pas que vous vous cachez sous votre bureau et que vous n’échangez pas, seulement pour être un peu plus conscient que des fluctuations soudaines dans un sens ou dans l’autre pourraient survenir.

Une fois que les gains commencent, il y a beaucoup de choses à suivre. Roche noire
BLK
(BLK) devrait faire son rapport jeudi, et vendredi est le grand matin de cette semaine avec JP Morgan Chase (JPM
JPM
), Citigroup
C
(C) et Wells Fargo (WFC
WFC
). Il y a beaucoup de choses que les investisseurs peuvent apprendre sur l’économie en regardant comment les banques ont fait et en écoutant ce que leurs dirigeants ont à dire, et nous parlerons davantage de ce qu’il faut regarder et écouter au fil de la semaine. Restez à l’écoute.

Pourquoi 50 $ de brut pourraient ne pas durer: En parlant de matières premières, un grand développement la semaine dernière a été le brut atteignant 50 $ le baril pour la première fois depuis février. La question est de savoir si cela peut durer? Bien que certains analystes disent qu’ils voient 65 $ dans un avenir pas trop lointain, il y a un bon argument pourquoi il pourrait ne pas être en mesure d’augmenter beaucoup plus, et pourrait même chuter. Si vous vivez aux États-Unis, vous n’êtes pas trop loin de la raison pour laquelle un «supercycle» brut, en tout cas, pourrait faire face à une bataille difficile.

Le rallye du brut de la semaine dernière était en partie dû au plan surprise de l’Arabie saoudite visant à réduire la production quotidienne de brut d’un million de barils, une décision qui semblait refléter des inquiétudes croissantes concernant l’impact du virus sur la demande. Voici le problème pour les Saoudiens, surtout si l’économie mondiale rebondit plus rapidement que prévu: les États-Unis ont beaucoup de capacité de réserve qui pourrait rapidement revenir en ligne, gâchant tout effort pour maintenir les prix élevés. À la fin de 2020, il n’y avait que 267 plates-formes pétrolières américaines actives, selon Baker Hughes
BHI
, en baisse par rapport à 670 il y a un an et à partir d’un sommet supérieur à 1 600 début 2014. Personne ne dit tout ce qui revient en ligne simplement parce que le pétrole a atteint 50 $, mais un bond vers les niveaux des plates-formes d’il y a un an ne serait pas surprenant si les prix restent ici— ce qui pourrait finalement faire baisser les prix une fois que le nouveau brut américain commencera à affluer. Rien de tel que du pétrole à 50 $ (près du seuil de rentabilité pour de nombreux foreurs américains, selon la Réserve fédérale de Dallas) pour encourager les producteurs à forer, bébé, forer.

Un changement dans la gamme de capitalisations boursières: S’il y avait un récit qui a régné sur l’espace technologique au cours des deux dernières années, c’est que les grandes plateformes grand public – Apple
AAPL
(AAPL), Microsoft
MSFT
(MSFT), Amazo
AMZN
n (AMZN), Alphabet (GOOGL) et Facebook (FB
FB
) occupaient les premières places en termes de capitalisation boursière parmi les entreprises américaines. Quelqu’un en Amérique peut-il dire qu’il ne touche pas à deux ou plusieurs produits et services de ces entreprises chaque jour, sinon tous? Probablement pas.

Mais la semaine dernière, Tesla (TSLA) s’est classée parmi les cinq premiers, propulsant FB à la sixième place après une ascension fulgurante (rappel TSLA a été ajouté à l’indice S&P 500 le mois dernier). Vendredi, les actions TSLA sont sur une séquence de 11 victoires consécutives, ajoutant 6,5% rien que vendredi. Mais voici la chose: bien qu’ils soient devenus plus omniprésents ces dernières années, les véhicules Tesla représentent toujours moins de 1% des voitures sur la route. Ils font toujours partie d’une poignée de plaques signalétiques (pensez Ferrari et Porsche) qui sont encore capables de faire tourner les têtes lorsqu’ils conduisent dans la rue. Ainsi, bien que la récente poussée de TSLA le place dans le premier échelon en termes de capitalisation boursière, parmi les grandes entreprises qui n’ont pas une forte implantation dans les ménages américains, il est dans une classe à part.

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